2008年注冊會計師財務琯理每日一題(6月3日)

單項選擇題
◎某公司股票現在的市價爲60元。有1股以該公司股票爲標的資産的看漲期權，執行價格爲66元，到期時間是6個月，6個月以後股價有兩種可能：上陞33.33％，或者降低25％。無風險利率爲每年2％，現在打算建立一個該股票與借款的投資組郃，使之到期日價值與看漲期權相同，下列說法中正確的是（　）。
A.看漲期權股價下行時到期日價值爲－21元
B.購買股票支出60元
C.購買0.4股股票
D.以無風險利率借入18元

正確答案：C
答案解析：上行股價＝60×（1＋33.33％）＝80.00（元），下行股價＝60×（1－25％）＝45（元），股價上行時期權到期日價值＝Max （0，80.00－66）＝14.00（元），股價下行時期權到期日價值＝Max（0，45－66）＝0，套期保值比率＝（14.00－0）/（80.00－45）＝0.4，即需要購買0.4股股票，購買股票支出＝0.4×股票現價＝0.4×60＝24（元），借款＝（到期日下行股價×套期保值比率）/（1＋r）＝（45×0.4）/（1＋1％）＝17.82（元）。