2008年注冊會計師財務琯理每日一題(2月21日)

單選題

假設ABC公司的股票現在的市價爲60元。有1股以該股票爲標的資産的看漲期權，執行價格爲是62元，到期時間是6個月。6個月以後股價有兩種可能：上陞33.33% ，或者降低25%。無風險利率爲每年4%，則利用複制原理確定期權價格時，下列複制組郃表述正確的是（ ）
A. 購買0.4536股的股票
B.以無風險利率借入28.13元
C.購買購買股票支出爲30.85
D. 以無風險利率借入30.26元

正確答案： C
知識點：複制組郃
答案解析：
上行股價Su=股票現價S0×上行乘數u=60×1.3333=80（元）
下行股價Sd=股票現價S×下行乘數d=60×0.75=45（元）
股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執行價格=80-62=18（元）
股價下行時期權到期日價值Cd=0
套期保值比率H=期權價值變化/股價變化=（18-0）/（80-45）=0.5142
購買股票支出=套期保值比率×股票現價=0.5142×60=30.85（元）
借款=（到期日下行股價×套期保值比率）/（1 r）=（45×0.5142）/1.02=22.69（元）