衛龍上市釀成資本慘劇：CPE損失上億美元高瓴浮虧5000萬美元

雷帝網雷建平 12月16日

本是年度最受期待的新消費企業上市，卻釀成資本慘劇。

“辣條一哥”衛龍（股票代碼爲：“09985”）昨日在港交所上市，發行價爲10.56港元，募資淨額爲8.99億港元；衛龍食品首日開磐價爲10.2港元，較發行價下跌3.4%；收磐價爲10.02港元，較發行價下跌5.1%。

衛龍今日股價再度下挫約9%，公司市值約215億港元（約192.8億元人民幣）。衛龍的上市，也讓投資方CPE源峰、高瓴、紅杉、騰訊、雲鋒浮虧嚴重，一度狂熱的新消費浪潮遭遇冷水，也刺破了新消費的泡沫。

上市前估值已下調近半

2021年5月，衛龍完成6.59億美元Pre-IPO輪融資，這是衛龍食品成立20多年來首次公開融資。

這是國內新消費投資非常火熱的時期，衛龍獲得大量頂級投資機搆的追捧。

此次募資由CPE源峰（中信産業基金）和高瓴領投，紅杉中國、騰訊、雲鋒基金跟投，其中，CPE源峰投資2.18億美元，高瓴投資1.1億美元。

此外，騰訊、雲鋒基金分別投資6000萬美元，紅杉中國、Duckling Fund、厚生投資分別投資2700萬美元，海松資本投資2000萬美元，上海泓漯認購1.1億美元，上述投資者一共佔股爲12.96%。

以此計算，衛龍估值爲50.60億美元。值得注意的是，衛龍是2021年11月就通過了港交所上市聆訊，卻遲遲未能上市。

衛龍估值下調前，公司股權結搆

此次上市前，衛龍是下調了公司估值。因爲若按2021年5月的版本，衛龍估值達94億美元（約654億人民幣），IPO前，CPE源峰衹持2.32%股權。

此次IPO前，衛龍創始人劉衛平兄弟持有84.45%股權，CPE源峰持股爲4.47%，高瓴持股爲2.26%，騰訊、雲鋒基金分別持股1.23%；

IPO前，衛龍股權結搆

紅杉中國、Duckling Fund、厚生投資分別持股爲0.55%，海松資本持股爲0.41%，上海泓漯持股爲2.36%，衛龍未來發展有限公司持股爲2.04%。

CPE源峰損失上億美元

此次IPO後，衛龍創始人劉衛平兄弟持股爲84.45%，CPE源峰持股爲4.29%，高瓴持股爲2.16%，騰訊、雲鋒基金分別持股1.18%；

IPO後，衛龍股權結搆

紅杉中國、DucklingFund、厚生投資分別持股爲0.53%，海松資本持股爲0.39%，上海泓漯持股爲2.16%，衛龍未來發展有限公司持股爲1.95%。

以今日收磐股價計算，CPE源峰所持股權價值9.22億港元（約1.18億美元），仍損失1億美元；高瓴所持股權價值4.64億港元（約6000萬美元），損失達5000萬美元，騰訊、雲鋒基金所持股權價值2.56億港元（約3300萬美元），損失達2700萬美元。紅杉中國、Duckling Fund、厚生投資分別投資2700萬美元也損失超過千萬美元。

這意味著，衆多頂級基金跑團取煖也無濟於事，都成了血淋淋的代價。