膽怯：對卯兔年金融及商品市場的梳理

一、對兔年市場的基本看法

兔年中國資本市場將是脫胎換骨的元年；

40年前提出的共同富裕付諸實施，市場顧慮已經消除，投資者信心恢複；

30年來逐漸形成的壟斷已被鏟除，大佬遁形，萬物重生；

20年來逐漸形成的房地産泡沫破滅，至暗已過，否極泰來；

10年來由奧巴馬政府開始的中美由貿易戰將會在俄烏沖突久拖未決下，得到緩和；

7年前提出的注冊制將全麪實施，優勝劣汰，物競天擇；

3年來新冠病毒清零政策解除，人民重獲新生；

二、兔年影響中國資本市場的其他因素

國內：

央行M2發行已經爲266萬億元；貸款利率已經降低至歷史新低；央行存款準備金率也降至新低；房住不炒將提振資本市場預期；通貨膨脹率將繼續維持在地位；社保基金減負無良資本會狂歡；

國際：

美聯儲放慢加息的步伐；

美國聯邦政府無法長期負擔高額債務利息，年內降息概率很高；

三、對卯兔市場的梳理

証券市場：三年疫情高點上証3750點爲第一目標位;之後如市場仍樂觀，則証券縂市值與GDP比值1：1爲中長期目標位；由於上証指數失真，中証50，滬深300，中証500及中証1000陞幅會高過上証指數；相對美國銀行股市盈率，國有四大行市盈率偏低；

國債期貨市場：三年疫情解除，經濟增長需要寬松貨幣的環境；國債期貨下跌的可能性不大；
人民幣滙率：美聯儲放慢加息，會使人民幣緩慢陞值；以現在經濟形勢，滙率陞破6.2概率不大；人民幣在超長周期會保持陞值態勢；
房地産市場：房住不炒，限制了房産的陞值預期；
貴金屬市場：市場普遍對貴金屬陞值有較高希望；貴金屬是重要的對沖工具，但在人民幣陞值背景下，以人民幣計價的貴金屬難有出色的表現；
有色金屬市場：重點關注鋅鋁，由於庫存近幾十年新低，走出上漲行情是大概率事件
原油市場：負油價事件使OPEC變爲OPEC ，原油未來再次跌破成本的可能性很小；OPEC 新增産能有限；俄烏沖突爲原有供應增加了變數；爲平抑油價，美國戰略原油儲備降至數十年新低；原油跌破70美元可能性不大；
化工市場：重點關注在年線之下品中做多機會；辳産品市場：棉花價格位於多年低位，重點關注做多機會；

黑色金屬市場：

小品種（SM，SF）會有一鳴驚人的行情；

諾銀量化策略：

近三年市場波動劇烈，爲量化對沖策略贏利奠定基礎；兔年又將是高波動率的一年；